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9月20日，证监会官网披露，华夏华润电力燃煤发电封闭式基础设施证券投资基金（简称“华夏华润能源REIT”）获准注册。该基金以河南焦作的燃煤发电项目为底层资产，与同日获批的长城华能燃煤发电REIT共同构成全市场首批煤电公募REITs。

值得一提的是，这也是首单原始权益人注册地位于河南的公募REITs。获批上市后，河南将实现原始权益人属地公募REITs的“‘零’的突破”。

(资料图片仅供参考)

今年6月上市的中金唯品会商业REIT，底层资产包含了位于郑州、哈尔滨的两座奥特莱斯购物广场，但该基金原始权益人为注册地位于浙江省的杉杉商业集团有限公司；如今焦作的华夏华润能源REIT获批，河南也由此完成了从“底层资产方”到“原始权益人方”的深层次角色跨越。

这意味着，募资将直接助力河南基础设施建设与能源结构优化；与此同时，省内机构资金也将首次获得在“家门口”尽调、投资本省REITs的便利。

拟募集规模超28亿元，原始权益人将锁定持有51%份额

根据批复，华夏华润能源REIT获准募集7亿份基金份额，合同期限20年，基金管理人为华夏基金，基金托管人为招商银行。项目接下来将推进询价、发售、上市等工作，最终募集规模及上市时间有待后续公告。

据了解，截至估值基准日，项目评估值约33.71亿元，基金拟募集规模约28.55亿元，存续期20年。与同批获准注册的长城华能燃煤发电REIT相同，华夏华润能源REIT原始权益人及其同一控制下关联方均拟认购51%份额并锁定持有，充分彰显原始权益人对资产质量与长期价值的信心。

图片来源：华夏基金

基金管理人华夏基金表示，河南是经济、人口、工业大省，2025年全社会用电量约4,525亿千瓦时，省内电力供需格局偏紧，项目2025年发电小时数高于豫北区域平均水平，电量消纳保障有力。

在成本管控方面，项目煤源主要分布于山西、陕西等主产区，靠近核心煤源地，燃煤运输成本低，通过“长协煤+市场煤”相结合的采购模式有效平抑煤价波动风险，盈利韧性行业领先。

同时，项目为热电联产机组，供热业务稳步增长，成为现金流新的增长点；同时机组具备深度调峰能力，顺应煤电由基荷电源向调节性、保障性电源转型趋势，辅助服务与容量电价机制下收益来源更趋多元。

鹏元资信认为，首批燃煤发电公募REITs发行，既标志着煤电资产正式纳入基础设施REITs试点范畴，填补了煤电领域的市场空白，也是贯彻国家盘活存量能源基础设施、深化能源资产证券化改革的重要举措。对电力央企而言，可借此快速回笼资金、优化财务结构、压降负债水平，同时拓宽多元化融资路径。

132万千瓦煤电资产，进入首批名单

2021年公募REITs试点开闸之时，风电、光伏、水电、核电等相继获准入列，煤电却被明确排除在外。

在2021年版的申报要求中，能源基础设施包括风电、光伏发电、水力发电、天然气发电、生物质发电、核电等清洁能源项目，特高压输电项目，增量配电网、微电网、充电基础设施项目，分布式冷热电项目。

一直到2024年7月，国家发展改革委在类目中新增“清洁低碳、灵活高效的燃煤发电（含热电联产煤电）项目”，明确将煤电纳入基础设施公募REITs试点范畴，但同时设定了三道硬门槛：纯凝工况最小发电出力在30%额定负荷及以下；掺烧生物质、氢、氨等低碳燃料，掺烧热量比例不低于10%；配备大规模碳捕集利用与封存（CCUS）设备。

申报资料显示，华夏华润能源REIT底层资产为华润焦作电厂项目，位于焦作市博爱县，拥有两台66万千瓦超超临界燃煤热电联产机组，总装机容量132万千瓦。两台机组分别于2014年12月、2015年6月投入商业运营，同步配套超低排放设施，具备额定功率25%深度调峰能力，满足监管机构对燃煤发电资产的准入要求。

项目原始权益人为华润电力焦作有限公司，运营管理统筹机构为华润电力投资有限公司。

从2021年首批基础设施公募REITs上市，到此次首批煤电产品获批，公募REITs可覆盖的资产类型进一步丰富。煤电企业也有了通过盘活运营资产回收资金的新渠道。

中部六省，均已入局REITs市场

如果把目光拓展至中部六省，产业园区、高速公路、供热等资产，已有不同的案例上市或正在推进中。

安徽的华夏合肥高新REIT于2022年10月上市，底层资产为合肥创新产业园一期；湖北的中金湖北科投光谷REIT于2023年6月上市，原始权益人为湖北省科技投资集团有限公司。两者提供了当地园区资产通过公募REITs盘活的案例。

湖南则有跨区域经营企业盘活属地资产的样本。2024年3月上市的易方达深高速REIT，底层资产为湖南益常高速，发起企业深高速为深圳市属企业。

山西近期也有新进展。9月18日，山证晋中公投瑞阳供热REIT已正式设立，拟在上交所上市。其原始权益人为晋中市公用基础设施投资控股（集团）有限公司，底层资产为当地供热管网。

江西则正在持续推进嘉实陶邑消费REIT的相关工作。该基金底层资产为景德镇陶溪川文创街区，已于2026年8月25日获交易所受理，也是全国首单获交易所受理的文旅REIT项目。

大河财立方记者梳理发现，目前，广东已经明确“鼓励银行、保险、证券公司等专业机构投资者加大省内基础设施REITs产品的战略配售和投资力度”。对于大量河南的机构资金来说，REITs基金“高分红”的机制，无疑具有一定的吸引力。

除了华夏华润能源REIT，河南也在积极推进、培育更多项目。2025年，中州水务、郑州热力已推进公募REITs相关中介选聘工作。随着项目转入发行准备阶段，询价结果、实际募集金额及净回收资金投向，将进一步呈现这单煤电REITs对存量资产盘活的实际作用。

大河财立方记者 孙凯杰

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