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刚刚反弹了两天，今天（3月26日）港股再遭重挫。

今天拖累市场的，除了科网股外，保险股也加入了杀跌的队伍。其中，表现最糟糕的是中国人寿（HK02628），该股盘中一度跌超9%。此外，新华保险、中国平安、中国太保等都有不小的跌幅。

年报来看，中国人寿去年营收6160.65亿元，同比增长16.54%，归母净利润1540.78亿元，同比增长44.09%，数据看上去都是稳健增长。但关键是，中国人寿去年第四季度单季亏损137亿元，这就低于市场预期了，直接引发今天的抛售。今年2月之前，中国人寿H股股价一直强势，最高涨到36.16港元，但今天盘中一度跌到24.82港元，累计跌幅超过31%。

中国人寿去年四季度亏损的原因，主要还是资本市场出现结构性调整，公司持有的股票和基金等权益类资产明显回调，导致了单季亏损的出现。投资收益的周期性波动，虽然不能代表一家保险公司的长期经营趋势，但我认为，上述情况短期给市场带来的负面影响依然不容忽视。

对保险公司而言，投资收益是其非常重要的利润来源，也是利润增长的核心驱动力。而投资收益的波动，又与证券市场息息相关。而保险公司，其实和公募、私募、券商、外资机构等一样，都是证券市场最重要的机构投资者。但就A股市场而言，公募基金投资股票规模最大，紧随其后的就是保险资金。所以，股票市场好，保险公司业绩增长非常明显，一旦股市回落，保险公司的投资收益也会明显下滑。

现在，市场似乎进入一个恶性循环。股市下跌，导致保险机构投资收益减少，甚至出现单季度亏损。单季度业绩亏损，导致保险股股价大幅下跌。而中国人寿、中国平安、新华保险等保险股，由于在恒指中权重较大，他们的大跌，直接拖累了恒指的大跌。就恒指来说，权重最大的行业是银行，占比约20%，而保险的占比超过9%，属于第二梯队。