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美国普查局周四（8月27日）公布的7月预先经济指标显示，经季节和交易日调整（未做价格调整）后，美国7月末批发库存初值录得9590.84亿美元（约9591亿美元），环比大幅上升1.3%（90%置信区间为±0.2个百分点），远超市场普遍预期的0.1%。

该读数较6月修正后的9464.11亿美元增加约127亿美元（6月环比增速由0.2%上修至0.3%），同比上涨5.7%（置信区间为±1.2个百分点）。本次环比增速为2026年3月以来的最高水平，表明美国批发环节补库动能明显增强。

耐用品稳步扩张，非耐用品库存由降转增

(资料图片仅供参考)

从大类结构来看，耐用品与非耐用品库存呈现双双上行走势：

• 耐用品批发库存：7月末报5977.19亿美元，环比增长1.2%（前值为增长0.8%），单月规模增加约69亿美元，同比上升5.4%。

• 非耐用品批发库存：7月末报3613.65亿美元，环比由6月的下降0.4%逆转为上升1.6%，单月增加约57亿美元，同比上升6.4%。

未作季节调整的口径下，7月末批发库存为9505.44亿美元，环比增长1.5%（耐用品与非耐用品未调口径分别增长1.5%和1.4%）。

零售库存同步扩张，商贸总库存接近1.8万亿美元

同步发布的零售库存数据亦表现稳健：

• 7月末零售库存：经季调后为8384.57亿美元，环比增长0.7%（6月终值维持下降0.2%），同比增3.8%。

• 核心零售分项：剔除机动车及零部件后的零售库存为5677.68亿美元，环比增长0.7%；汽车及零部件经销商库存为2706.89亿美元，环比同样增长0.7%。

截至7月末，美国批发与零售业季调后的名义库存合计约1.798万亿美元，单月名义库存账面净增约186亿美元（批发多出约127亿美元、零售多出约59亿美元）。

GDP核算输入为名义预估，完整报告定于9月10日发布

本次发布的批发库存为名义美元计价的预先估算值，尚未剔除通胀因素，且未包含当月的批发销售额及库存销售比（作为参考，6月批发销售经季调为7941亿美元，当月库存销售比为1.19）。

美国经济分析局（BEA）在核算三季度实际GDP中的私人库存投资分项时，将结合制造业、批发与零售全链条数据并进行价格平减。

美国普查局将于9月10日发布涵盖销售数据、细分行业库存及库存销售比的完整版《月度批发贸易报告》；8月批发库存预先指标则定于9月30日出炉。